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作為全球最大的經(jīng)濟體，美國30年來最大的稅改法案又邁出關(guān)鍵一步。

繼美國眾議院上月通過減稅法案后，當?shù)貢r間12月2日凌晨1時50分，美國參議院以51票贊成、49票反對的結(jié)果通過了參院版本的稅法改革法案。此次稅改的最大影響將是美國企業(yè)所得稅從35%大幅降至20%。但特朗普隨后表示，結(jié)果可能是22%，也可能是20%。

一圖看懂美國減稅!對資本市場及中國經(jīng)濟有何影響

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

【機構(gòu)解讀】

長江證券:一文看懂美國減稅對全球市場有何影響(圖解)

美國實施減稅政策后，美股或趨上漲，10Y美債收益率中樞或趨上行。歷史數(shù)據(jù)顯示，在美國實施減稅政策后，或受美國經(jīng)濟景氣向好和企業(yè)稅后利潤增速改善支撐，美股趨于進一步上漲;與此同時，由于美國經(jīng)濟加速增長和通脹水平趨于抬升，疊加美聯(lián)儲逐步加快加息節(jié)奏，10Y美債收益率中樞或趨上行。

美國實施減稅政策后，美元指數(shù)中期走勢或不受影響，黃金走勢或?qū)⑹苊缆?lián)儲加息節(jié)奏影響。歷史數(shù)據(jù)顯示，美國減稅后，美元雖然存在階段性上漲表現(xiàn)、但中期內(nèi)走勢并未改變;同時，黃金走勢或因美聯(lián)儲加快加息節(jié)奏而遭受打壓。

美國實施減稅政策后，原油和銅價格或趨上漲。歷史數(shù)據(jù)顯示，美國減稅后，原油和銅價均趨上漲。這背后，或與美國減稅的外溢效應(yīng)有關(guān)。隨著美國減稅，它或?qū)�帶動全球�?jīng)濟景氣加速改善，進而支撐原油和銅等工業(yè)原料價格上漲。

國泰君安:美國減稅的結(jié)局及影響是什么?

影響:1)對美國:美國赤字、債務(wù)和經(jīng)濟都將加快。2)對中國經(jīng)濟而言，美國減稅成功將帶動其經(jīng)濟復(fù)蘇從而有利于我國對美國的出口，進而帶動我國制造業(yè)投資尤其是高端裝備制造業(yè)投資的上行。3)短期而言，資本不會從中國大量回流美國，一方面中國近年來仍在積極推進減稅降費，另一方面我國的勞動力成本相對于美國而言仍然具有優(yōu)勢。4)美國減稅對中國財政政策尤其是減稅確實產(chǎn)生壓力。近年來我國一直在減稅，且不斷完善稅制，當前美國宏觀稅負依然略高于中國。下階段:個人所得稅的綜合與分類相結(jié)合的改革有望落實。增值稅稅率各檔次的整合及稅率降低也將產(chǎn)生減稅效果。

前海開源基金楊德龍:美國減稅利好美經(jīng)濟 A股補漲需求強烈

前海開源楊德龍表示，特朗普的稅改方案獲得了美國參議院的通過，根據(jù)特朗普的減稅方案，未來10年將減免稅收大約1.4萬億美元，對美國經(jīng)濟將產(chǎn)生顯著的刺激作用。減稅方案獲得通過消除了不確定性，增加企業(yè)盈利預(yù)期，可能會引發(fā)美股進一步上漲，引領(lǐng)全球牛市加速前進。MSCI ACWI全球股指創(chuàng)立30年來首次錄得十三連漲，累計漲幅21.3%。今年以來全球股市處處開花，呈現(xiàn)出近幾年來最為顯著的普漲行情，相比之下，中國股市表現(xiàn)落后，補漲需求強烈。美國減稅刺激美國經(jīng)濟更快復(fù)蘇，拉動我國對美出口增長。預(yù)計2018年，A股慢牛行情還會持續(xù)。

英大證券李大霄:美國稅改對全球股票市場有正面影響

英大證券研究所所長李大霄稱，這是美國稅收政策重大調(diào)整，其降稅力度為美國有史以來最大，是特朗普總統(tǒng)上任以來的重大勝利，對推動美國經(jīng)濟增長有顯著的刺激作用，對全球經(jīng)濟也有正面影響，該舉措也是美國股票市場走強的重要推手，對全球股票市場也有正面影響。

長江證券:美國減稅 中國哪些行業(yè)將受益

長江宏觀固收分析團隊認為，回溯美國歷史上的3輪減稅時期，其進口增速均大幅抬升。

美國在1981年、1986年和2001年至2003年，共推行過3輪減稅政策。美國每一輪實施減稅后，其國內(nèi)私人消費和投資增速均顯著抬升。受國內(nèi)需求改善帶動，美國進口增速大幅上漲，包括對礦產(chǎn)品、化學制品和機械設(shè)備等行業(yè)的進口均大幅擴張。在減稅期間，受美國需求拉動，全球主要生產(chǎn)型國家出口增速均大幅改善。全球價值鏈分工體系下，以美國為代表的消費國提供需求，而以中國、德國和日本為代表的生產(chǎn)國負責生產(chǎn)。

因此，本輪若美推行減稅，中國機電、化學制品、塑料橡膠、基本金屬和儀器生產(chǎn)等行業(yè)出口增速或?qū)�顯著抬升。一方面，2001年美國減稅后，與美行業(yè)進口改善相對應(yīng)，德、日對美機電、化學制品、塑料橡膠、基本金屬和儀器生產(chǎn)等行業(yè)出口大幅擴張。另一方面，2001年來，中國在上述行業(yè)中的競爭力大幅提高，在美上述行業(yè)進口中的占比基本超過德、日。因此，本輪若美減稅，中國機電、化學制品、塑料橡膠、基本金屬和儀器生產(chǎn)等行業(yè)出口或?qū)�顯著改善。

方正證券談稅改:不會對匯率產(chǎn)生太大壓力

方正固收楊為敩分析認為，這不會導(dǎo)致資本太大流出，也不會對匯率產(chǎn)生太大壓力。他進一步表示，人民幣貶值壓力肯定會因此而上升，但不會導(dǎo)致匯率大幅貶值，原因是國內(nèi)的匯率形成制度在今年5月出現(xiàn)過一次逆市場化的變革，引入逆周期因子后，相當于把匯率波動重新限制住，這時即使利率平價對人民幣匯率形成壓力，也不會有太大的貶值損失。楊為敩稱，可能會有更多內(nèi)資企業(yè)出海，但不會太劇烈，也不會對貨幣政策產(chǎn)生太大影響，貨幣政策當前的關(guān)鍵問題還是國內(nèi)，債市也受影響有限。

中信證券評美國稅改:資金回流將支撐短期美元強勢 利好美股

中信證券分析認為，特朗普稅改法案終獲參議院投票通過，這是美國稅法30多年以來最大一次調(diào)整，也是特朗普上任后推行經(jīng)濟刺激政策的首場勝利，符合市場預(yù)期。稅改法案終獲通過，短期對資本流動的影響可能更為顯著，利好美元和美股。

美元指數(shù)至少半年時間內(nèi)將相對強勢。一方面，稅改對經(jīng)濟刺激、資金回流大部分可能發(fā)生在2018年，推升經(jīng)濟增長預(yù)期、通脹預(yù)期，美聯(lián)儲很可能因此加快緊縮步伐;另一方面，歐央行2018年啟動削減QE后至少半年時間內(nèi)面臨貨幣政策真空期，市場針對歐央行的加息預(yù)期最早到2018年底才會出現(xiàn)。需要注意的是，美元走弱是2017年全球風險資產(chǎn)大幅上漲的重要因素之一，而在2018年(至少上半年)美元可能相對強勢，加之若稅改一季度推出后對經(jīng)濟和通脹預(yù)期的正面提振，則美聯(lián)儲2018年上半年可能向市場傳遞偏鷹派的貨幣政策立場，從而對中期資產(chǎn)價格造成一定壓力。短期來看，稅改的通過有利于提振市場信心，企業(yè)稅率下降有利提升每股盈利，化解當前美股估值壓力，資金回流也可能刺激企業(yè)增加投資、分派股息和回購等，利好美股。

安信策略點評美國稅改 建議關(guān)注中國芯概念股(名單)

安信證券分析認為，這份法案將進一步推動美國經(jīng)濟復(fù)蘇，并提振全球經(jīng)濟，有利于中國出口預(yù)期提升。中國此前已提出圍繞“三去一降一補”的供給側(cè)改革，我們相信除了“降成本”，除了目前正在著手的房價房租成本問題，企業(yè)融資利率及其他企業(yè)負擔未來還會進一步落實體現(xiàn)。

在當前位置，投資者有理由更加積極樂觀看待市場。結(jié)構(gòu)上看，周期股供給端基本面(產(chǎn)能受限、庫存低位，現(xiàn)貨價格強勁)從未改變，需求預(yù)期修復(fù)后在短期具備一定的交易價值，從跨年布局持續(xù)持有的中期視角來看，我們更看好科技股。

在投資策略方面，建議配置上關(guān)注保險、航空、電子、通信、化工等。主題關(guān)注半導(dǎo)體、智能制造、雄安、海南等。