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對(duì)財(cái)富管理行業(yè)來(lái)說(shuō)，今年最大的事件就是11月份召開(kāi)的十九大和最近推出的資管新規(guī)征求意見(jiàn)稿。此外，國(guó)際上一系列的事件比如美國(guó)的加息減稅，更是蝴蝶效應(yīng)般地影響著全球的投資市場(chǎng)。

在內(nèi)外因素的共同作用下，高凈值客戶的投資方式不得不改變以適應(yīng)新環(huán)境。在迎接新投資環(huán)境之前，我們先來(lái)對(duì)2017年的投資環(huán)境和投資方式做一個(gè)簡(jiǎn)要回顧。

▎房地產(chǎn)投資的黃金時(shí)代

截止到2016年，十年來(lái)北京房?jī)r(jià)總體上漲380%、年均上漲17.5%；上海房?jī)r(jià)總體上漲384.6%、年均上漲17.6%；深圳房?jī)r(jià)總體上漲508.5%、年均上漲20.4%。如果把房子當(dāng)做理財(cái)產(chǎn)品，北上深這三個(gè)地方的房產(chǎn)年化收益率都在15%以上，最高達(dá)到20.4%。

不妨對(duì)比一下，股神巴菲特45年投資生涯的年化收益率是20.5%。股神辛苦炒股幾十年獲得的收益率，天朝百姓閉著眼睛買兩套房就趕上了，趨勢(shì)的巨大推力讓身處其中的人一飛沖天，讓錯(cuò)失良機(jī)的人懊悔三代�？梢哉f(shuō)，過(guò)去十年最好的投資工具就是國(guó)內(nèi)一二線核心城市的房產(chǎn)。

房地產(chǎn)這輛高速行駛的列車轟隆隆地開(kāi)著，但是，今年十九大時(shí)，房?jī)r(jià)不得不踩了一腳急剎——國(guó)家把房地產(chǎn)定調(diào)為“房住不炒”。如此一來(lái)，房地產(chǎn)這個(gè)高收益低風(fēng)險(xiǎn)的投資渠道就將離我們遠(yuǎn)去。然而，對(duì)市場(chǎng)極其敏感的富人們，手握著大量房本看著“造富機(jī)器”消失，面對(duì)即將到來(lái)的投資新時(shí)代不禁有些手足無(wú)措。

熱鬧的房地產(chǎn)逐漸退出投資舞臺(tái)，股權(quán)投資、母基金、非銀信貸、香港保險(xiǎn)和房地產(chǎn)基金等新鮮角色閃亮登場(chǎng)。這些新興投資工具大多是舶來(lái)品，從歐美成熟金融市場(chǎng)遠(yuǎn)渡重洋登陸中國(guó)。

國(guó)外的政治經(jīng)濟(jì)變化也讓投資環(huán)境更為復(fù)雜。美國(guó)從2017年初開(kāi)始的加息使得美元開(kāi)始回流，使得人民幣面臨貶值壓力，房?jī)r(jià)也因此進(jìn)入緩漲或者滯漲狀態(tài)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)外的政策導(dǎo)向和宏觀環(huán)境都不允許中國(guó)房?jī)r(jià)再像過(guò)去那樣高速增長(zhǎng)。那么，投資怎么搞？荷包里的錢往哪投？看看富人們?cè)趺醋鼍椭�道了�?/span>

▎未來(lái)投資方式的變化

從2018年開(kāi)始，處在金字塔尖的富人們的投資方式，總體上來(lái)說(shuō)，會(huì)有3點(diǎn)變化。

■ 從單一資產(chǎn)到全方位資產(chǎn)配置

過(guò)去富人們要么是大量購(gòu)置房產(chǎn)，要么是購(gòu)買固定收益類產(chǎn)品。以往的投資方式太過(guò)單一、不具備抗風(fēng)險(xiǎn)能力。一旦未來(lái)出現(xiàn)“黑天鵝”，或者哪怕是一個(gè)小小的政策變動(dòng)，比如房產(chǎn)稅的推出、剛性兌付被打破、股市崩盤等，單一的投資方式都會(huì)讓投資者瞬間回到解放前。

何以解憂？唯有資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置是指，在投資組合中涵蓋不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別、不同收益水平、不同市場(chǎng)和不同流動(dòng)性的投資標(biāo)的。這些資產(chǎn)之間的相關(guān)性要盡可能得小，以此達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。資產(chǎn)配置原則有這3個(gè)特征：跨資產(chǎn)類別、跨市場(chǎng)（國(guó)家）、包含另類資產(chǎn)。

■ 從短期到長(zhǎng)期

國(guó)內(nèi)老百姓被過(guò)去暴漲的房?jī)r(jià)慣壞了，一年房?jī)r(jià)翻兩、三倍這樣的超級(jí)牛市讓大家以為同樣的神話在其他市場(chǎng)也能復(fù)制。于是，我們看到2014、2015年股市暴漲時(shí)有多少紅了眼的人賣房配資加杠桿沖進(jìn)去，但是，結(jié)果是虧得血本無(wú)歸。

指望一夜暴富的短期炒作行為是投機(jī)，是賭博，是貪婪催化的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的選擇性無(wú)視。任何意識(shí)不到這一點(diǎn)的人都會(huì)一次又一次地被股災(zāi)、xx幣和各種換湯不換藥的龐氏騙局狠狠地教育。

投資說(shuō)到底是用當(dāng)前的資金換取某種資產(chǎn)的所有權(quán)，期望未來(lái)資產(chǎn)升值賣掉后換取回報(bào)。這些資產(chǎn)可以是股權(quán)（未上市公司）、房產(chǎn)、股票、債券和藝術(shù)品等等。任何一項(xiàng)資產(chǎn)的升值，都需要花時(shí)間，唯一區(qū)別只是時(shí)間的長(zhǎng)短而已。

在房地產(chǎn)不靈后，大眾的投資視線轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)。權(quán)益資產(chǎn)主要包括一級(jí)市場(chǎng)的未上市公司股份和二級(jí)市場(chǎng)的股票。一級(jí)市場(chǎng)是公司上市前的股權(quán)交易市場(chǎng)，主要玩家是機(jī)構(gòu)，比如常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資VC和私募股權(quán)投資PE ；二級(jí)市場(chǎng)是股票、債券等證券交易的市場(chǎng)，只要開(kāi)個(gè)賬戶就能交易，勇敢的韭菜們就是在這里拼殺。

權(quán)益類資產(chǎn)是一個(gè)很需要耐心的投資標(biāo)的。韭菜們?cè)诠墒欣镔I到的股票背后的上市公司，都是經(jīng)歷了從無(wú)到有，從有到優(yōu)，碾壓了若干競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手才成功登陸交易所的。這個(gè)過(guò)程短則3到5年，長(zhǎng)則10年以上。你說(shuō)，這樣的投資，短線操作怎么可能實(shí)現(xiàn)？

所以，耐心是新的投資門檻，長(zhǎng)期投資將成為富人們未來(lái)必須學(xué)會(huì)的一項(xiàng)技能。

■ 從主動(dòng)到被動(dòng)

中國(guó)第一代富人們大多是各領(lǐng)域的成功者，從80、90年代一路創(chuàng)業(yè)走來(lái)。他們的事業(yè)起步時(shí)，無(wú)一不是自己擼起袖子干，從一線業(yè)務(wù)員把企業(yè)由小做大。這種凡事自己動(dòng)手的習(xí)慣也不由地被帶到了投資中。無(wú)論是買房還是炒股，甚至是成立投資公司、看項(xiàng)目、做決策也都喜歡自己拿主意。

但是，這種主動(dòng)投資的方式漸漸地不靈了！原因有這3個(gè)：

1. 由80后、90后主導(dǎo)的新經(jīng)濟(jì)，富一代們已經(jīng)看不懂了。舉個(gè)例子，最近幾年在富人圈流行的股權(quán)投資，資金的投向大多是TMT、新零售、新金融等。成長(zhǎng)于物質(zhì)缺乏年代的富人們看不懂新型的模式，更不用說(shuō)親自投身于這些行業(yè)，參與競(jìng)爭(zhēng)。

2. 富一代們已經(jīng)過(guò)了當(dāng)打之年，人生進(jìn)入平穩(wěn)的中晚年，需要更多的時(shí)間陪伴家人、享受生活。與之相對(duì)的，用來(lái)研究投資和打理資產(chǎn)的精力和時(shí)間大大減少。

3. 多年積累的人脈、社會(huì)地位和資源會(huì)帶給自己足夠多的投資渠道，除了房產(chǎn)和股票外，仍有更多選擇，只需要做出正確的選擇就能讓財(cái)富穩(wěn)健增長(zhǎng)，不需要自己專門花時(shí)間研究。

所以，越來(lái)越多的富人拋棄“凡事自己動(dòng)手、主動(dòng)投資”的觀念，轉(zhuǎn)向讓家族辦公室、財(cái)富管理公司、私人銀行等機(jī)構(gòu)管理自己的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“被動(dòng)”投資，從而讓自己抽身出來(lái)投入到家庭、子女教育和公益等更能滋養(yǎng)心靈的事務(wù)中。

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