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　來源：程序師

　　投資組合經(jīng)理之摘要

　　現(xiàn)在硅谷和華爾街都為了區(qū)塊鏈著迷，逐漸忘記了作為其技術(shù)源頭的比特幣。但對其潛在應用的討論仍十分抽象和深奧。焦點在于使用分布式賬本建立去中心化市場，并削弱現(xiàn)有中間商的控制權(quán)。

　　但區(qū)塊鏈的潛力比這種單薄的說法來得更加細致也更加深遠。從理論到實踐，我們探索一系列特定的真實世界的應用場景，涵蓋各類市場和產(chǎn)業(yè)，包括休旅業(yè)、能源、房地產(chǎn)和金融。我們闡明區(qū)塊鏈的特性最適應現(xiàn)有的哪些商業(yè)問題，并量化其如何改變產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀。我們突出展示那些將探索或賦能這一進程的私有和上市企業(yè)——并分析區(qū)塊鏈可以創(chuàng)造哪些新的利潤池，或是破壞哪些舊的利潤池。

　　值得注意的是，在這些應用中，區(qū)塊鏈不僅僅在于去中間商化。某些情況下，區(qū)塊鏈會對現(xiàn)有市場和參與者造成破壞作用，而其他情況下，它有望能通過減少勞動密集型流程、消除重復勞動而減少成本。某些情況下，它可以觸及之前未開發(fā)的資源供應而創(chuàng)造新的市場。相同的思路是，賦能一個本質(zhì)上全新的、可以被多個組織采用的數(shù)據(jù)庫技術(shù)，區(qū)塊鏈可以構(gòu)筑解決問題基礎(chǔ)、或是能抓住那些現(xiàn)有體系無力實現(xiàn)的機會。

　�。▍^(qū)塊鏈和運行原理簡介，見后續(xù)章節(jié)）

　　區(qū)塊鏈簡介

　　什么是區(qū)塊鏈？

　　區(qū)塊鏈的核心潛力在于分布式數(shù)據(jù)庫的特性及其如何助益透明、安全和效率。過去，機構(gòu)們使用中央數(shù)據(jù)儲存庫來支持交易流程和計算。對數(shù)據(jù)庫的控制權(quán)在其擁有者手中，后者管理著對數(shù)據(jù)庫的訪問和更新權(quán)限，這限制了透明程度和可擴展性，也使得外部人士難以確保數(shù)據(jù)記錄沒有被操縱。由于技術(shù)限制，分布式數(shù)據(jù)庫基本上是不可能實現(xiàn)的。但隨著軟件、通信和加密技術(shù)的進步，現(xiàn)在一個跨組織的分布式數(shù)據(jù)庫變得可能了。

　　區(qū)塊鏈最純粹的應用形態(tài)——比特幣用它來建立和追蹤加密貨幣單位——是一個共享的電子交易賬本，以一個抗干擾的、對所有人公開可見的鏈條形式，由全網(wǎng)參與者共同記錄和驗證。許可制或私有變種會在此之上增加一層特權(quán)，以決定誰可以參與到這個鏈條上——而我們預期大多數(shù)的商業(yè)應用都會使用某種形式的許可制模型。

　　（我們在最后章節(jié)收錄了正在為現(xiàn)實世界中區(qū)塊鏈的應用鋪平道路的50個私有企業(yè)和10個上市企業(yè)。）

　　區(qū)塊鏈有什么好處？

　　我們相信區(qū)塊鏈透明、安全和效率的特性會使得它尤其適合那些被低效率拖累的企業(yè)轉(zhuǎn)型、適合為基于分布式市場和技術(shù)的新商業(yè)模型賦能。區(qū)塊鏈并非萬能藥，也不是破碎商業(yè)流程的替代品，但我們相信它特別適合應對如下問題：

　　在物聯(lián)網(wǎng)中，促進多方間安全、去中心化的交易：基于賬本天然去中心化的特質(zhì)，區(qū)塊鏈對于處理特別多方參與的分布式交易尤其高效。而且，基于多方間的加密確認和驗證流程，區(qū)塊鏈為每個交易都提供了高度的安全性。隨著新的分布式經(jīng)濟模型逐漸進化，覆蓋數(shù)千萬甚至數(shù)以億計的資產(chǎn)單位（比如共享經(jīng)濟中的汽車或房屋）或是機器（物聯(lián)網(wǎng)），安全的、分布式的交易模型將會變得至關(guān)重要。我們將在智能電網(wǎng)的案例分析中探索這樣的應用。

　　增強安全性與互信，減少欺詐：在世界的許多地方，腐敗可以滋生偽造或篡改官方記錄的行為。比如，受賄的政府官員會修改描述支付金額的記錄，或者修改特定資產(chǎn)所有人的記錄。同樣地，惡意者會試圖有選擇地篡改或破壞記錄（比如黑客修改支付記錄或多方間的交易數(shù)據(jù)）。由于每筆交易都單獨加密，且這樣的加密被區(qū)塊鏈上其他各方驗證，任何試圖篡改、刪除交易信息的行為都會被其他各方察覺，然后被其他各個節(jié)點修正。在關(guān)于Airbnb的案例分析中，我們將展示該公司將如何通過基于區(qū)塊鏈的聲譽管理解決方案促進共享經(jīng)濟的發(fā)展。

　　促進多方交易中的透明度和效率：在任何涉及兩個或以上對手參與的交易中，交易通常被單獨地由各方記入各自獨立的系統(tǒng)中。在資本市場上，同樣的交易會被記入兩個對手的自有系統(tǒng)。每個機構(gòu)中，這筆交易都需要經(jīng)過一系列中段和后段的辦公系統(tǒng)——這個時候，錯誤會導致昂貴的對賬流程和大量人工干預。如果使用分布式賬本技術(shù)，如區(qū)塊鏈，機構(gòu)們將可以獲得更順暢的清算和結(jié)算流程，減短結(jié)算窗口，避免大量的資金和運營成本。我們將評估許多資本市場應用場景是否可以用區(qū)塊鏈技術(shù)顯著降低成本。

　�。ㄎ覀儗⒃�7個不同的應用案例中量化區(qū)塊鏈的價值主張，找到可觀的市場機會。我們在后續(xù)章節(jié)總結(jié)每種應用場景的潛力。）

　　從理論走向?qū)嵺`：7個案例分析

　　從理論走向?qū)嵺`：真實世界的應用場景與收益

　　當我們在真實世界的場景中考量這些應用時，金錢回報變得顯而易見。我們就7個實際的商業(yè)問題進行案例分析，它們都將從區(qū)塊鏈的完整價值主張中獲得收益：共享經(jīng)濟中，構(gòu)筑多方間的“信任”（P2P旅館業(yè)）；更好地管理美國國家電網(wǎng)的供應、需求和安全；驗證一筆房產(chǎn)證明；清算和結(jié)算證券交易；與反洗錢和“知曉客戶”管理規(guī)定的合規(guī)性。

　　在共享經(jīng)濟中，構(gòu)筑多方間的信任：Airbnb這樣的P2P住宿網(wǎng)站已經(jīng)開始通過構(gòu)建私有房產(chǎn)的公共市場來轉(zhuǎn)型整個旅館業(yè)。但是其發(fā)展受到諸如對安全（顧客）和財產(chǎn)損壞（房主）的顧慮的限制。通過構(gòu)建一個安全防干擾的系統(tǒng)來管理電子化的認證信息和聲譽，我們認為區(qū)塊鏈可以幫助加速P2P住宿業(yè)的發(fā)展，直到2020年會產(chǎn)生30-90億美元的增量收入機會。

　　通過分布式市場改造美國的電力產(chǎn)業(yè)：今天，消費者依賴由公用事業(yè)中心化生產(chǎn)的能源。隨著屋頂太陽能和大容量電池技術(shù)的出現(xiàn)，個人將可能成為分布式的能源供應者。我們相信區(qū)塊鏈能被用來促進個人在分布式網(wǎng)絡上進行安全的能源交易，而他們之間并無現(xiàn)存關(guān)系——每年25-70億美元的機會。

　　減少承保產(chǎn)權(quán)保險的交易成本：房屋的所有者再購入或再融資他們的房產(chǎn)需要負擔大量的交易費用，包括產(chǎn)權(quán)保險，因為產(chǎn)權(quán)搜索流程需要耗費大量人力。隨著商業(yè)流程的改變，區(qū)塊鏈可以減少產(chǎn)權(quán)保險的保費，單是美國因為減少了錯誤和人力耗費而產(chǎn)生的成本節(jié)約就可達20-40億美元。而在新興市場，一個土地登記系統(tǒng)也可以幫助減少交易和融資成本。

　　優(yōu)化現(xiàn)金證券的清算和結(jié)算：盡管如股權(quán)這樣的證券的交易成本相對低廉，但多達10%的交易都會受限于各種錯誤，導致人工干預和交易結(jié)算時間延長。通過應用區(qū)塊鏈技術(shù)到現(xiàn)金證券的清算和結(jié)算——特別是股權(quán)、再回購協(xié)議和杠桿貸款——我們預計，通過更短、甚至是定制化的結(jié)算窗口，全球的本行業(yè)將節(jié)約110-120億美元的費用、運營成本和資本支出。雖然我們在本文中不會深入討論，但區(qū)塊鏈也有可能削減大量的涉及外匯交易、大宗商品和場外衍生品交易的額外成本。

　　促進反洗錢和“知曉客戶”合規(guī)性的效率：用區(qū)塊鏈存儲賬戶和支付信息可以標準化一個賬戶的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，因此會增強數(shù)據(jù)質(zhì)量，減少被錯誤劃歸“可疑”交易的數(shù)量。一個抗干擾的記錄也可以更順暢地知曉客戶并展示與反洗錢規(guī)定的合規(guī)性——產(chǎn)生30-50億美元的成本節(jié)約。

　�。ㄎ覀儠�闡明一個基于區(qū)塊鏈的、去中心化的能源市場是什么樣子——而它將于現(xiàn)有的公用事業(yè)模型有何區(qū)別——在【第24頁】。）

　　區(qū)塊鏈何時能成氣候？

　　我們預計在接下來的2年中見到早期技術(shù)原型，2-5年后見到有限度的市場應用，而5-10年內(nèi)會有更大范圍的市場接受度。我們相信聚焦客戶的共享經(jīng)濟和社交媒體企業(yè)會在更短的時間內(nèi)開始實施基于區(qū)塊鏈的身份與聲譽管理系統(tǒng)。在資本市場上，我們預計在接下來2年內(nèi)見到早期的原型產(chǎn)品，但范圍有限、參與者數(shù)量也有限。更廣泛的市場接受度可能需要10年時間，這是基于所需的監(jiān)管和諸如美國現(xiàn)金證券市場這樣的大規(guī)模市場上眾多的參與者數(shù)量。

　　會出什么問題？

　　和任何新技術(shù)一樣，在真實世界中應用區(qū)塊鏈會涉及很多挑戰(zhàn)。我們將某些最為嚴峻的挑戰(zhàn)如下列出：

　　標準：我們預計會產(chǎn)生許多特殊許可制區(qū)塊鏈來為一系列應用服務。為了獲得廣泛的應用，我們認為需要有技術(shù)標準來確保產(chǎn)業(yè)間有類似的技術(shù)應用——尤其是某些情況下多個區(qū)塊鏈之間需要有互通性。

　　商業(yè)矛盾和商業(yè)流程差異：很多情況下，一個區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫的好壞取決于構(gòu)成其基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)和商業(yè)流程。如果出于商業(yè)流程或商業(yè)矛盾的原因，各方間不能達成共識，那么區(qū)塊鏈的應用將極大地收到阻礙，甚至停滯不前。

　　隱私問題：商業(yè)交易應用分布式數(shù)據(jù)庫會導致一個問題：機構(gòu)之間是否愿意與對手共享信息。同樣地，“聲譽管理”的概念也會導致永久性聲譽影響的顧慮。用戶需要小心斟酌這些因素。

　　速度與性能：任何分布式數(shù)據(jù)庫都天然地比中心化數(shù)據(jù)庫慢，那么區(qū)塊鏈是否適合高速、高容量的應用場景呢。盡管許多區(qū)塊鏈變形產(chǎn)品都承諾增強性能，對商業(yè)應用而言這仍是個問題。

　　區(qū)塊鏈應用概覽

　　區(qū)塊鏈獨特的性質(zhì)使得它不僅有潛力優(yōu)化現(xiàn)有市場，也有能力重構(gòu)市場和創(chuàng)造新市場。如下，我們總結(jié)了5個例子，特別展示了精選的正在現(xiàn)實世界中探索和賦能區(qū)塊鏈的私有和上市企業(yè)。

　　創(chuàng)造新市場

　　共享經(jīng)濟：住宿

　　至2020年，30-90億美元的美國市場訂房費用增量

　　區(qū)塊鏈能做什么：簡化身份和聲譽管理。區(qū)塊鏈可以安全地儲存和整合用戶的在線交易信息，并檢查身份驗證和支付認證的歷史記錄——使得各方建立信任更容易。這樣的信息可以優(yōu)化交易流程，增強歷史記錄質(zhì)量。

　　精選賦能者：Airbnb, HomeAway, FlipKey, OneFineStay

　　受到威脅者：酒店業(yè)

　　“創(chuàng)造性破壞”重構(gòu)市場

　　智能電網(wǎng)

　　新的、價值25-70億美元的美國分布式能源市場

　　區(qū)塊鏈能做什么：為去中心化能源市場賦能交易能力。區(qū)塊鏈可以連接本地的能源生產(chǎn)者（比如有太陽能板的鄰居）與該地區(qū)的消費者，使得分布式的實時能源交易市場成為可能。一個區(qū)塊鏈驅(qū)動的市場也能增強電網(wǎng)安全性、刺激智能電網(wǎng)科技的應用。

　　精選賦能者：TransActive Grid, Grid Singularity

　　受到威脅者：公用事業(yè)公司

　　優(yōu)化現(xiàn)有市場

　　房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)保險

　　美國每年20-40億美元的成本節(jié)約

　　區(qū)塊鏈能做什么：增加效率、減少風險。用區(qū)塊鏈記錄房產(chǎn)信息，產(chǎn)權(quán)保險業(yè)者可以更輕松地獲得清算一項產(chǎn)權(quán)所需的信息。而賬本的抗干擾性可以幫助減少新興市場的房地產(chǎn)欺詐問題。

　　精選賦能者：BitFury, Factom/Epigraph

　　受到威脅者：產(chǎn)權(quán)保險人

　　現(xiàn)金證券（股權(quán)、再回購協(xié)議、杠桿貸款）

　　每年全球110-120億美元的成本節(jié)約

　　區(qū)塊鏈能做什么：縮短結(jié)算時間，節(jié)約對賬成本。使用基于區(qū)塊鏈的系統(tǒng)可以顯著縮短交易的結(jié)算時間，甚至是從幾天縮減到數(shù)小時。這也可以幫助減少全流程的資本需求、運營成本和托管費用。

　　精選賦能者：Digital Asset Holdings, R3CEV, Chain.com, Australian Securities Exchange, itBit, Axoni, Ripple

　　受到威脅者：托管銀行和清算所

　　（如果其他資本市場，如外匯交易、場外衍生品交易和大宗商品交易市場應用區(qū)塊鏈，則會有更多的成本得到節(jié)約。）

　　反洗錢合規(guī)性

　　每年全球30-50億美元的成本節(jié)約

　　區(qū)塊鏈能做什么：增加透明度和效率。用區(qū)塊鏈儲存賬戶和支付信息可以增強數(shù)據(jù)質(zhì)量，減少被錯誤劃歸“可疑”交易的數(shù)量。

　　精選賦能者：SWIFT與其它

　　受到威脅者：特殊合規(guī)性軟件商

　　精選私有與上市企業(yè)資料

　　我們在【第81頁】提供更具體的、針對正在研發(fā)區(qū)塊鏈應用的私有企業(yè)的討論。我們也特別介紹了數(shù)個正在驅(qū)動區(qū)塊鏈發(fā)展的上市企業(yè)，包括澳洲證交所(ASX)、IBM、埃森哲、Visa、Mastercard、納斯達克、紐約(別墅)(公寓)梅隆銀行、道富銀行、北方信托和Overstock.com

什么是區(qū)塊鏈？

　　區(qū)塊鏈是一種本質(zhì)上全新的數(shù)據(jù)庫技術(shù)，極其適合應對一些特定的挑戰(zhàn)。過去，機構(gòu)們使用中央數(shù)據(jù)儲存系統(tǒng)來支撐交易流程和計算。但出于一些技術(shù)和安全因素，機構(gòu)之間極少共享數(shù)據(jù)庫。區(qū)塊鏈是一種共享的分布式數(shù)據(jù)庫，記錄各方交易，增強透明度、安全性和效率。

　　區(qū)塊鏈可以按以下順序解析：

　　區(qū)塊鏈是：

　　一種數(shù)據(jù)庫（數(shù)據(jù)庫的備份由多個地點或節(jié)點保存）

　　記錄交易（兩方或多方）

　　劃歸區(qū)塊（每個區(qū)塊包含交易細節(jié)信息，如賣方、買方、價格、合約條款和其它信息）

　　全網(wǎng)通過組合共同交易信息和特定兩方或多方的獨有簽名加密驗證。如果所有節(jié)點都寫入同樣的結(jié)果，交易就是有效的。

　　并加到之前交易的鏈條上（只要區(qū)塊得到驗證）。如果區(qū)塊是無效的，節(jié)點間的“共識”會糾正不相容節(jié)點的結(jié)果。

　　（區(qū)塊鏈是一種共享的分布式數(shù)據(jù)庫，記錄各方交易，增強透明度、安全性和效率。）

　　相對于傳統(tǒng)中央數(shù)據(jù)庫，區(qū)塊鏈有著以下優(yōu)勢：

　　安全：區(qū)塊鏈依賴加密驗證交易，會驗證涉及交易的各方身份。這確保如果沒有涉及各方的同意，一個“錯誤的”交易不能被加到區(qū)塊鏈上。每次要向區(qū)塊鏈加入一筆新的交易就需要進行一次復雜的數(shù)學計算，哈希計算，這取決于交易數(shù)據(jù)、涉及交易的各方身份和之前交易的結(jié)果�，F(xiàn)有區(qū)塊鏈依賴先前的區(qū)塊鏈這一特性確保了惡意參與者不能篡改交易歷史記錄。這是因為如果改變之前的交易數(shù)據(jù)，現(xiàn)有的哈希值將受到影響，不能與賬本的其它備份匹配。

　　透明：區(qū)塊鏈的本質(zhì)決定它是一種分布式的數(shù)據(jù)庫，被多個節(jié)點維護和同步——比如，多個頻繁互相交易的對手方。此外，交易數(shù)據(jù)必須在各方間保持一致，才有可能被加入?yún)^(qū)塊鏈。這就是說從設(shè)計上多方能訪問同樣的數(shù)據(jù)（某些情況下機構(gòu)內(nèi)部的本地數(shù)據(jù)）——因此極大地增加了透明度，而傳統(tǒng)系統(tǒng)依賴于多個躲在防火墻后面的“私藏”數(shù)據(jù)庫，從外部是不可見的。

　　效率：從概念上講，維護區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫的多份備份不會比一個單一、中心化的數(shù)據(jù)庫更有效率。但現(xiàn)實世界中（包括我們將研究的一些資本市場的案例），多方已經(jīng)在維護包含同樣交易信息的數(shù)據(jù)庫備份了。許多區(qū)塊中，關(guān)于同一交易的數(shù)據(jù)互相矛盾——導致成本高昂、耗時冗長的對賬程序。跨組織使用區(qū)塊鏈這樣的分布式數(shù)據(jù)庫可以極大地減少人工對賬需求，因此大量節(jié)約成本。此外，某些情況下（見我們對反洗錢問題的討論），區(qū)塊鏈可以讓各組織獲得共同能力，免除重復勞動。

　　區(qū)塊鏈：公共還是私有？

　　我們預計私有的、或是“許可制”的區(qū)塊鏈會占據(jù)商業(yè)應用領(lǐng)域的主流。比特幣使用的分布式賬本是一個公共賬本，可以由任何希望交易的人進行讀取和寫入，這樣的公共交易工具非常適合互不認識的陌生個體。事實上，比特幣賬本的公共特性也是分布式數(shù)據(jù)庫最吸引人和最新奇的功能。但對于許多大容量商業(yè)交易（比如，對手方之間進行的證券交易或供應鏈上的商業(yè)伙伴之間共享信息），信任已然建立——而且很多情況下他們更需要交易的隱私性。私有或“許可制”的區(qū)塊鏈和公共區(qū)塊鏈的邏輯是一樣的，至少任何希望訪問區(qū)塊鏈的人都必須先被驗明身份是否在一份預先驗證市場ID列表上。我們認為商業(yè)區(qū)塊鏈應用的絕大多數(shù)——尤其是資本市場——都會使用私有或許可制區(qū)塊鏈。

　　數(shù)字化區(qū)塊鏈機會

　　智能電網(wǎng)：9%

　　這是中心化電站和終端消費者之間的電力傳輸損耗占比。區(qū)塊鏈將通過一個去中心化的實時能源市場連接本地生產(chǎn)者和消費者，減少長程傳輸需求，也就削減了中心化供應模型的固有缺陷。（【第24頁】）

　　浮動市場：16%

　　區(qū)塊鏈會為美國現(xiàn)金證券市場減少的總成本占比。我們預計全球的資本市場都存在類似的成本削減機會。（【第45頁】）

　　信任但要驗證：30%

　　這是在美國房地產(chǎn)交易中，房產(chǎn)證明被認為“有缺陷”的比例，因此需要進行勞動密集的清算流程。區(qū)塊鏈可以簡化驗證程序，減少相關(guān)的保險精算風險——也就會節(jié)省消費者保費約30%。（【第32頁】）

　　客房服務：5億

　　這是我們預計到2020年P(guān)2P住宿業(yè)會為全球本行業(yè)增加的每房晚供應數(shù)。區(qū)塊鏈可以通過提供安全的身份和聲譽管理加速其增長。

　　假陽性：99.9%

　　這是進行人工復查后，“可疑”金融交易最終被認定為誤報的比例。其主要成因是糟糕的數(shù)據(jù)質(zhì)量——而一個抗干擾的分布式賬本正好可以彌補。（【第73頁】）

　　凈節(jié)�。�500億美元

　　部分由區(qū)塊鏈賦能后，再回購協(xié)議市場從中心化清算和凈額結(jié)算中節(jié)省的資本開支。（【第56頁】）

　　案例分析1：聲譽管理助益共享經(jīng)濟

　　我們相信區(qū)塊鏈可以通過身份和“聲譽管理”系統(tǒng)推動加快共享經(jīng)濟的發(fā)展，使得用戶可以通過驗證他們的身份和歷史記錄來“證書化”自己。共享經(jīng)濟將之前未開發(fā)的私有資源——如Uber之于汽車和Airbnb之于房屋——開發(fā)了出來，已經(jīng)開始展現(xiàn)對全行業(yè)的顛覆能量。但是，用戶驗證和聲譽管理對于旅館業(yè)是非常頭痛的。一個安全、抗干擾的、基于區(qū)塊鏈的系統(tǒng)可以讓用戶更輕松地證書化自己，為顧客和房主提供同樣的便捷性和安全性，因而加速行業(yè)發(fā)展。在本案例分析中，我們進行概念性的敏感度分析，解釋為什么有這樣一個機會：到2020年，Airbnb的訂房費用會有累計27億到92億美元的增長，而美國酒店業(yè)的潛在每間可銷售房收入RevPAR會受到800-1200bps的負面沖擊。

　　機會如何？

　　共享經(jīng)濟的基礎(chǔ)是通過實時監(jiān)控可用資源和應對需求實時調(diào)整而實現(xiàn)資產(chǎn)最大化利用。和汽車這類資產(chǎn)相比，旅館業(yè)時效更長（通常多日或多周居留），也更個性化（取決于睡眠、居住質(zhì)量和房主本人的維護工作），所以決策周期對房主和顧客都更為復雜。房主與顧客之間的信任水平越高，顧客租房（更快的采用率）意愿越大，房主愿意租出給特定顧客的意愿也越大（更好的資產(chǎn)利用）。通過安全地證書化房主和顧客的信息，確保聲譽信息的準確性，區(qū)塊鏈可以優(yōu)化P2P旅館業(yè)的客戶體驗，增強安全感和信任度。

　　最終，我們可能會迎來一個“社交區(qū)塊鏈”數(shù)據(jù)庫，聚合所有的社交證書和先前交易記錄信息，高效地幫助用戶在不同的商戶平臺之間展示他們的“社交與信任證書”。我們認為區(qū)塊鏈可以幫助P2P旅館業(yè)網(wǎng)站（Airbnb、HomeAway、FlipKey、OneFineStay等）加速他們的增長率，也相應地對酒店業(yè)產(chǎn)生重大影響。我們的旅館業(yè)分析師Steven Kent如下舉例，對Airbnb-酒店業(yè)影響做出分析（酒店業(yè)競爭對手的名單變長了：新的Airbnb分析增加了我們對供應的關(guān)注點，2015年10月1日）。

　　痛點何在？

　　盡管P2P旅館業(yè)已經(jīng)處在急劇上升的軌道上——就市場知名度和接受度而言——我們認為區(qū)塊鏈可以增強交易流程的安全性、質(zhì)量和效率。聲譽管理和安全顧慮仍是P2P旅館業(yè)市場接受度面臨的重要挑戰(zhàn)，也正是我們認為區(qū)塊鏈可以著力之處。

　　房主反饋顧客請求需要耗費大量時間：當顧客選擇了一處中意的房屋，他通常會需要和房主進行短訊交流——期間房主會通過一系列問題來調(diào)查顧客的背景。取決于房主的響應時間，顧客收到第一條回復就已經(jīng)過去了24小時或是更多時間。而且短訊交流會持續(xù)更長的時間段。我們認為，如果房主和顧客可以快速評估雙方的聲譽的話，這些交流的時間可以被大大縮短。

　　評估房主、顧客和房屋的適用性與質(zhì)量存在困難：聲譽對于房主和顧客來說都是問題。一個顧客可能難以簡單地僅僅根據(jù)評價或是圖片來評估房主提供產(chǎn)品的質(zhì)量，但可能會因為從其他市場或是先前交易記錄得到房主的聲譽而獲益。必須指出，評價欺詐和干預（正面和負面評價）是所有在線市場面臨的問題。區(qū)塊鏈提供可追溯、抗干擾的歷史交互記錄。如果顧客聲譽存在不確定性，房主可能損失入住率和收入，因而更傾向于拒絕預訂以免除房屋受損的風險。可是，最熟悉P2P旅館網(wǎng)站的高收入人群恰恰是最不可能使用它們服務的人群。我們認為使用區(qū)塊鏈技術(shù)可以帶來額外的安全性和更充分的透明度，P2P旅館網(wǎng)站因而可以吸引更多的高端客戶。

　　支付擔保與速度：一旦人們進行預訂，就需要為整個行程買單——通常是每次新的預定都需要輸入他們的信用信息。就Airbnb而言，顧客入住后24小時房主才會收到款項。我們認為區(qū)塊鏈可以幫助加快房主收款速度，一是通過安全地儲存支付證書，二是通過優(yōu)化要求，根據(jù)智能合約自動觸發(fā)支付。

　　目前生意是怎么做的？

　　P2P旅館網(wǎng)站（Airbnb、HomeAway、FlipKey、OneFineStay等）都是讓人們登記、尋找和租用公寓和房屋整體的在線市場。舉例而言，Airbnb提供191個國家超過200萬條房屋信息，已經(jīng)接待過6000萬顧客。這個平臺已經(jīng)在優(yōu)化旅館租賃一站式流程方面非常成功了。其他服務方面，P2P旅館網(wǎng)站驗證房屋信息，建有短訊交流系統(tǒng)讓顧客和房主溝通，并管理一個平臺用來收支款項。

　　預訂：登錄之后，顧客可以根據(jù)所選城市瀏覽不同的旅館。網(wǎng)站包含房屋可用性信息，包括價格、社區(qū)細節(jié)，查看之前顧客的評價。預訂過程中，顧客和房主會短訊交流，而這會極大地延長預訂流程。

　　交易流程：顧客預訂之后，他們必須預付整個行程的費用。Airbnb的政策是在顧客入住后24小時內(nèi)支付款項給房主。

　　評價：Airbnb目前的架構(gòu)下，房主和顧客可以留下500詞的評價，這些評價記錄對所有用戶可見。

　　為房主和顧客確保質(zhì)量和安全：P2P旅館網(wǎng)站的用戶目前依賴3種工具評估交易對手方的質(zhì)量和確保個人安全：(1)人工或自動的ID信息驗證；(2)用戶資料和評價；(3)預訂前的短訊交流。使用全部這些工具可以達到較高的質(zhì)量和安全標準，但我們認為本網(wǎng)站可以從更高層次的、與其他社交平臺的整合，以及跨平臺追溯既往交易歷史中獲益。我們認為區(qū)塊鏈最終會成為社交和商業(yè)交互的登記信息庫，使得用戶可以在不同的市場上展示自己的信用證書。

　　區(qū)塊鏈如何派上用場？以Airbnb為例

　　我們認為區(qū)塊鏈可以增強平臺用戶質(zhì)量，因而使得全網(wǎng)更加安全，增加需求和供應。區(qū)塊鏈可以在P2P住宿流程中的每一個步驟都發(fā)揮作用，從預訂到支付、再到評價。以Airbnb舉例，我們的分析認為即便是增長率的小變動也會對可銷售房間數(shù)和費用造成重大影響。

　　2016年4月，Airbnb收購了一家區(qū)塊鏈技術(shù)公司ChangeCoin. 在2016年3月與倫敦金融城早報的訪談中，Airbnb的CTO Nathan Blecharczyk表 示Airbnb正在考慮使用區(qū)塊鏈技術(shù)來管理聲譽信息，他說：“就Airbnb而言，你的聲譽就是一切，而且我認為這只會越來越重要，”“我們會檢索所有的指標來判斷一個人是否聲譽良好，也會有一些更加新穎的指標加入到我們的檢索引擎中。”鑒于精準判斷P2P旅館業(yè)對傳統(tǒng)酒店業(yè)的沖擊是有困難的，我們的敏感度分析展示的例子是P2P旅館業(yè)獲得普通的市場接受度之后（以Airbnb為例），對酒店業(yè)會產(chǎn)生怎樣的影響。

　　我們認為區(qū)塊鏈會在如下方面助益P2P旅館業(yè)：

　　預訂

　　安全性：用區(qū)塊鏈加強“ID驗證”：為了增強社區(qū)信任，Airbnb引入了“ID驗證”機制。驗證后的ID連接個人的Airbnb資料和其它重要信息。這個流程包括(1)上傳政府核發(fā)的ID副件，(2)將其它社交媒體資料（如Facebook, Google, LinkedIn）與Airbnb賬戶相關(guān)聯(lián)，(3)上傳一張Airbnb資料圖，附加聯(lián)系信息（電話\郵件）。Airbnb表示ID驗證機制接受度良好。我們相信區(qū)塊鏈可以通過安全儲存用戶ID、支付信息（隱私地）、聲譽信息、過往交易記錄和評價信息——幫助加速ID驗證機制并提高其安全性，優(yōu)化整個預訂流程。

　　增強預訂流程信任度：根據(jù)Airbnb的說法（見旅館業(yè)團隊2016年3月9日的報告，與Airbnb CFO Laurence Tosi會談紀要），大約40%的預定房晚都是家庭或公寓房，而非整個建筑——這就突顯了確保顧客和房主安全的重要性。盡管驗證身份和證書可以幫助驗證一個用戶，但這不涉及用戶的過往歷史。區(qū)塊鏈可以讓房主和顧客安全地整合他們的歷史交易記錄，確保所有評價都由對手方使用單獨電子簽名驗證。

　　支付

　　確保支付證書和自動進行依據(jù)合約滿意度的放款流程：很多情況下，用戶每個新的交易都需要重復輸入他們的信用卡信息，即便用戶資料中儲存有他們的信用卡信息。我們認為區(qū)塊鏈可以連接支付流程和已儲存ID信息，增強支付安全。此外，當顧客預訂房晚時，他們需要為整個行程預付費，而在入住24小時后放款給房主。區(qū)塊鏈可以通過“智能合約”，在預想情況滿足時自動進行放款操作。這對Airbnb這樣的P2P旅館網(wǎng)站來說尤其有用。

　　評價

　　使用區(qū)塊鏈驗證改進評價體系：社交媒體最令人煩惱的問題就是用戶評價。很多時候（比如飯店和零售業(yè)），在線用戶評價經(jīng)常是偽造的。有時候企業(yè)主可以建立多個消費者ID偽造正面評價，或者是尋求沒有商業(yè)關(guān)系的朋友的幫助。還有些情況，競爭者會試圖通過抹黑對手的評價來影響消費者的購買行為。區(qū)塊鏈可以建立一個抗干擾的評價生態(tài)系統(tǒng)。特別地，必須有真實評價者的電子簽名，并附加驗證評價者的確有購買行為（和支付），評價才會被接受。