對于大眾投資者，目前主要有以下三類渠道進(jìn)行美元資產(chǎn)投資：美元存款，美元理財，QD基金產(chǎn)品（QDII,QDLP,QDIE,QDII2）。從便利程度來看，美元存款與QDII最為簡單，其次是理財，QD其余渠道產(chǎn)品相對復(fù)雜；從收益率來看，QD渠道收益最高，理財其次，存款最低。
但與國內(nèi)對應(yīng)投資產(chǎn)品的收益比較來看，考慮匯兌收益的情況下美元存款實際收益率高于人民幣存款，存款內(nèi)配置，美元存款優(yōu)于人民幣存款。但是美元理財相比人民幣理財，并沒有投資吸引力。QD系列中產(chǎn)品表現(xiàn)比較分化，需要投資者一定的篩選能力，從整體來看，QDII基金表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于國內(nèi)股票型公募基金，即使去掉過去一年股市上漲的因素，相對公募基金依然沒有優(yōu)勢；QDLP與QDIE剛起步，產(chǎn)品還比較少，可作為高凈值人群的全球資產(chǎn)配置選擇，但是絕對收益依然弱于國內(nèi)基金。QDII2正在推出的路上，如有投資意向可以持續(xù)關(guān)注，由于投資標(biāo)的限制較少，值得期待。
美元存款
美元存款分為三類：美元活期存款、美元通知存款、美元定期存款。作為商業(yè)銀行最基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，美元活期存款和定期存款在普通商業(yè)銀行網(wǎng)點均可辦理；美元通知存款是兼顧資產(chǎn)流動性和收益性的介于活期與定期之間的產(chǎn)品，只有部分商業(yè)銀行推出此項業(yè)務(wù)�？傮w而言，美元存款具有門檻低、易辦理、收益性低的特點。
1.收益率：☆
從利率來看，絕對水平普遍大幅低于國內(nèi)人民幣存款，但是如果將美元存款的匯率收益考慮進(jìn)來，最終實際收益將會超過人民幣存款產(chǎn)品。
以一年期定存為例，如果未來美元相對人民幣升值2.5%，美元存款實際收益率將高于人民幣存款收益率1.32個百分點：以一年期美元人民幣外匯遠(yuǎn)期合約為標(biāo)準(zhǔn)，其隱含未來一年美元相對人民幣升值幅度為2.5%，那么一年期美元存款的最終實際收益率為3.32%，即便扣除掉交易的手續(xù)費，其收益也將超過同期人民幣定存的2%。
2.便利度：☆☆☆☆☆
根據(jù)國家外匯管理政策規(guī)定，個人辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)實行年度總額管理，個人購匯的年度總額目前為每人每年等值5萬美元。在5萬美金內(nèi)的，憑本人有效身份證件可以立即購匯辦理以上存款業(yè)務(wù)。超過5萬美金的（即有過去存量美金），憑本人有效身份證件和有交易額的相關(guān)證明材料辦理，較為麻煩，實際中，通常采取用多個賬戶分?jǐn)偪傤~的方式避免超出限額。
3.操作案例——中國銀行辦理美元存款為例
美元理財
美元理財產(chǎn)品是銀行外幣理財產(chǎn)品的一種。購買外幣理財首先要求投資者要將人民幣兌換成外幣，與人民幣理財產(chǎn)品一樣，外幣理財產(chǎn)品種類也比較多，按其所連接的標(biāo)的來看，可分為利率/匯率掛鉤、外匯掛鉤、指數(shù)掛鉤等；按投資期限來看，可分為短、中、長期的外匯理財產(chǎn)品等。但在實際操作中，很多銀行的美元理財資金最終還是流向了國內(nèi)的人民幣資產(chǎn)，這中間產(chǎn)生的匯兌損益由銀行承擔(dān)，過去人民幣匯率波動不大的情況下，銀行實際上只需要多承擔(dān)一點手續(xù)費。
美元理財產(chǎn)品市面上在售并不多，截至8月17日，美元理財份額共占全部理財產(chǎn)品的1.20%,而在2013年和2014年,這一數(shù)字分別為1.51%和1.56%。目前在售美元理財產(chǎn)品僅有40余支�？傮w來看，收益率高于美元存款但普遍低于人民幣計價的理財產(chǎn)品。
1.收益率：☆☆
同美元存款一樣，美元理財產(chǎn)品的名義收益率并不是投資者的實際收益率，還要考慮匯率收益。過去兩年里，人民幣理財收益率大部分時間超出美元理財3個百分點上，這意味著美元至少升值3%以上，美元理財?shù)膶嶋H收益率才有可能超過人民幣理財。但目前來看，央行在一次性允許貶值3%之后，年內(nèi)人民幣再大幅貶值3%的可能性已經(jīng)不大。美元理財收益率雖然高于美元存款，但如果按照NDF隱含的貶值預(yù)期，美元理財相比較于人民幣理財并不具有收益優(yōu)勢。
2.便利度：☆☆
美元理財產(chǎn)品購買方式同普通銀行理財產(chǎn)品相似，只不過以美元計價，但有如下問題：首先是產(chǎn)品有限，市面上可購買的美元計價理財產(chǎn)品非常有限，購買前需提前與發(fā)行銀行確認(rèn)是否有可購買份額；其次是門檻較高，一般銀行起購額度為8000美元，渣打銀行等部分外資行更是有10萬以上人民幣的門檻；最后是對用戶的風(fēng)險承受能力要求較高，發(fā)行銀行會對客戶進(jìn)行風(fēng)險評估，合格后才能購買理財產(chǎn)品，部分理財產(chǎn)品因風(fēng)險較大，需要客戶有足夠的外匯產(chǎn)品購買經(jīng)驗才有資格購買。
如匯豐銀行推出的雙幣投資/匯匯通（到期部分保本型）理財產(chǎn)品，風(fēng)險承受程度應(yīng)達(dá)到 "穩(wěn)健型"或"穩(wěn)健型"以上；且擁有外匯投資相關(guān)經(jīng)驗；更為苛刻的是，客戶需購買過匯豐銀行原“雙利存款”投資產(chǎn)品；或其評估結(jié)果為“資深投資者”的客戶。
3.操作案例——中國銀行美元理財購買
QD基金產(chǎn)品
除了存款和理財，QD基金產(chǎn)品是最主要的投資渠道。具體包括：QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)，QDLP(合格境內(nèi)有限合伙人)，QDIE(合格境內(nèi)投資者境外投資)以及QDII2(合格境內(nèi)個人投資者境外投資)。目前，QDII基金數(shù)量已達(dá)到128只，產(chǎn)品及渠道皆比較成熟；QDLP自2012年4月在上海啟動以來，已經(jīng)進(jìn)行第二批試點，青島、重慶也加入了QDLP陣營；QDIE試點于今年年初正式在深圳前海落地，個別有資格的機(jī)構(gòu)已經(jīng)推出QDIE產(chǎn)品，有些正在積極籌備，目前產(chǎn)品比較有限；國務(wù)院已經(jīng)表態(tài)將擇機(jī)推出QDII2， QDII2漸行漸近，值得密切關(guān)注。
QD產(chǎn)品比較分化，不做細(xì)分，僅從整體來看，QDII基金表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于國內(nèi)股票型公募基金，即使去掉過去一年股市上漲的因素，相對公募基金依然沒有優(yōu)勢；QDLP與QDIE剛起步，產(chǎn)品還比較少，可作為高凈值人群的全球資產(chǎn)配置選擇，但是絕對收益依然弱于國內(nèi)基金。
（一）QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）
QDII是指在中國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)中國有關(guān)部門批準(zhǔn)，有控制地，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務(wù)的一項制度安排。QDII基金主要有以下幾個特點：1、產(chǎn)品的門檻較低，適合更為廣泛的投資者參與。2、鎖定期限靈活。3、預(yù)期收益率較高。4、主要投資于境外證券市場。
1.收益率：☆☆☆☆
目前國內(nèi)共有128只QDII基金，我們按照三個標(biāo)準(zhǔn)篩選比較：第一，只選取與美元資產(chǎn)關(guān)聯(lián)程度較高的，即投資區(qū)域僅限美國的產(chǎn)品，共有23只。第二，暫不區(qū)分用人民幣和美元購買的產(chǎn)品。有些產(chǎn)品是用人民幣購買，有些是用美元購買，兩者相差一個匯兌損益，假設(shè)未來人民幣貶值，那么通過美元購買相對合算，但為方便比較，我們將兩類放在一起計算收益。第三，按照大類資產(chǎn)分類比較，即混合型（1只）、股票型（20只），債券型（0只）和另類投資型（2只），暫不區(qū)分主題和策略風(fēng)格。
總體來看，年初至今收益率為正的有17只，為負(fù)的有6只，其中收益率在10%以上的有5只，收益率最高為18.3%。前10名產(chǎn)品的平均收益率為10.9%，最低的10只平均為-26.0%，產(chǎn)品表現(xiàn)分化較大。
�。�1）混合型主要投資于美國的股票和債券市場，從僅有的符合篩選條件的“鵬華美國房地產(chǎn)”產(chǎn)品來看，是主要投資美國流動性較好的金融工具，如REITS產(chǎn)品，本產(chǎn)品表現(xiàn)差于本幣基金。本基金的過去三年年化收益率為1.4%，對應(yīng)本幣基金收益率平均值為22.8%，本幣基金最高收益率為74.5%。
（2）股票型主要投資于美國的股票市場，包括綜合類、行業(yè)類和主題類，外幣基金仍然表現(xiàn)差于本幣基金。過去存續(xù)期滿三年6只QDII股票型基金的三年年化收益率均值為9.9%，最高收益率為20.8%，本幣基金對應(yīng)收益率均值為15.7%，最高收益率為114.0%。
�。�3）債券型主要投資于全球的債券市場，因此尚且沒有專投美國債券市場的債券型基金。
�。�4）另類投資型的表現(xiàn)差于本幣基金，年初至今2只QDII另類投資型基金的收益率分別為-0.2%與4.3%，表現(xiàn)皆不理想。
2.便利度：☆☆☆☆☆
總體而言，申購QDII基金十分方便，且門檻非常低。通常有兩種方式可以投資QDII，一是通過相應(yīng)金融機(jī)構(gòu)直銷柜臺或官方網(wǎng)站購買基金，二是通過代銷機(jī)構(gòu)或代銷網(wǎng)站購買。
3.操作案例——以QDII基金中（000369）廣發(fā)全球醫(yī)療保健為例
�。ǘ㏎DLP（合格境內(nèi)有限合伙人）
QDLP指允許注冊于海外，并且投資于海外市場的對沖基金，能向境內(nèi)的投資者募集人民幣資金，并將所募集的人民幣資金投資于海外市場。QDLP產(chǎn)品的投資門檻較高，主要針對高凈值群體和機(jī)構(gòu)。首款QDLP產(chǎn)品為平安大華基金子公司——平安大華匯通財富管理公司的鴻鵬一期，產(chǎn)品最低投資門檻600萬元；第二款QDLP資管計劃最低門檻為500萬元(以10萬元的整數(shù)倍遞增)；追加認(rèn)購人民幣10萬元起 (以10萬元的整數(shù)倍遞增)，產(chǎn)品期限為10年（可延長）。
2013年9月13日，6家境外大型對沖基金公司首批獲得上海QDLP試點資格，每家對沖基金分別獲得5000萬美元的額度。2015年3月，上海市金融辦已批準(zhǔn)第二批QDLP試點資格，共有五家機(jī)構(gòu)獲得試點資格，每家獲批額度為1億美元。
1.收益率：☆☆☆
英仕曼和肯陽為QDLP六家首批試點中的兩家。英仕曼基金過去五年年化收益率為10.7%，復(fù)合收益率是64%。肯陽提供的數(shù)據(jù)顯示，CVRF基金1995年成立以來，年化平均凈收益達(dá)11%，2009~2013年的五年年化凈收益率為17.8%，較同期香港恒生指數(shù)16%漲幅與上證綜指1.9%漲幅更高，且凈值波動幅度大幅降低。
2.便利度：☆
此類產(chǎn)品或計劃一般對參與、推出和非交易過戶有著十分嚴(yán)格的規(guī)定，基本是針對特定高凈值客戶推介。
3.操作案例——平安匯通*鴻鵬2期（肯陽）專項資產(chǎn)管理計劃
該資產(chǎn)管理計劃通過資產(chǎn)管理人或資產(chǎn)管理人指定的銷售代理機(jī)構(gòu)（如有）進(jìn)行銷售，具體銷售機(jī)構(gòu)名單、聯(lián)系方式可參見該資產(chǎn)管理計劃的《投資說明書》，但是《投資說明書》并不對公眾公布。參與的具體方式和程序，以及辦理參與業(yè)務(wù)時應(yīng)提交的文件和辦理手續(xù)、辦理時間、處理規(guī)則等在遵守該項計劃的合同和投資說明書的前提下，以資產(chǎn)管理人的具體規(guī)定為準(zhǔn)，不同產(chǎn)品都會有一些具體差異。
�。ㄈ㏎DIE（合格境內(nèi)投資者境外投資）
2015年初，南方基金旗下南方資本、招商基金旗下招商財富、長城證券旗下長城富浩基金、中誠信托子公司深圳前海中誠股權(quán)投資基金等多家在深圳前海注冊的機(jī)構(gòu)，獲批QDIE試點資格。此次QDIE試點最大優(yōu)勢就在于試點境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)作為投資主體，境外投資范圍并無限制，默認(rèn)QDIE不得進(jìn)行《境外投資管理辦法》禁止的投資，相較于QDII所允許的投資標(biāo)的，試點企業(yè)設(shè)立的境外投資主體還可投資對沖基金、私募股權(quán)基金、甚至實物資產(chǎn)。
目前各家獲得QDIE試點資格的機(jī)構(gòu)正在積極籌備QDIE產(chǎn)品的推出，有些機(jī)構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)落地，比如，2015年7月，前海中誠QDIE第一批產(chǎn)品已獲批復(fù)并順利完成資金出境投資。據(jù)悉，該公司已成功發(fā)行“睿投”系列及“精選”系列產(chǎn)品，但是目前整體QDIE產(chǎn)品依然比較有限。
�。ㄋ模㏎DII2（合格境內(nèi)個人投資者境外投資）
QDII2是QDII的延伸。與QDII相比，個人可以直接對海外進(jìn)行投資，而不用通過銀行和證券公司等中間機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，QDII2首批試點城市共有六個，分別為上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州。未來QDII2可以投資的領(lǐng)域主要為境外金融類投資、境外實業(yè)投資、境外不動產(chǎn)投資三大類。國務(wù)院表示QDII2將會擇機(jī)推出，有意向投資者可以持續(xù)關(guān)注，但是眼下不是主要的投資渠道。
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