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在住房市場上，交易商正在談?wù)撐磥硎袌龅拇蠖唐诘匚�，這可能會降低利率的上漲。然而，許多專家正在等待下一個催化劑將10年期國債收益率提高到3％。這是一個可能威脅股市的數(shù)字。

第一個線索可能出現(xiàn)在北京時間今晚(2月24日00:00)，屆時美聯(lián)儲將公布半年度貨幣政策報告，預(yù)計這將成為下周鮑威爾國會證詞的藍(lán)圖。這是一份半年度報告，將提交給參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會和眾議院金融服務(wù)委員會。

北京時間2月28日23:00，鮑威爾將在美國眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表這份政策報告，這將是他首次以美聯(lián)儲主席身份出現(xiàn)在公眾面前。盡管他曾是美聯(lián)儲理事，其政策觀點與前主席耶倫(JanetYellen)相近，但他的正式觀點仍是一個未知數(shù)。

然而，鮑威爾可能不會澄清任何事情，交易員可能會陷入同樣的困境：2月22日，在美聯(lián)儲公布1月會議紀(jì)要后，股市出現(xiàn)大跌，而債券收益率飆升。他可能會說，美聯(lián)儲未來將實行更多加息，通貨膨脹也很堅挺。市場上大多數(shù)人相信，美聯(lián)儲2018年將加息四次而非三次，但鮑威爾對此不會提供更多的線索。

國民西敏寺市場(NatWestMarkets)的戰(zhàn)略主管布里格斯(JohnBriggs)表示：“我認(rèn)為這可能會表達(dá)出會議紀(jì)要的基調(diào)，因為鮑威爾是代表委員會在國會面前作證。美聯(lián)儲會議紀(jì)要得出的一個結(jié)論是，上行風(fēng)險正在增加，但這并不意味著將加快美聯(lián)儲的加息步伐。美聯(lián)儲是否會改變加息步伐，或者拉長當(dāng)前的加息速度？”

與此相反，瑞銀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，鮑威爾下周證詞中可能包含一些稍具前瞻性的陳述，而貨幣政策報告則是對經(jīng)濟(jì)的總結(jié)性回顧。他們希望，鮑威爾能在證詞中指出，美國的經(jīng)濟(jì)活動是穩(wěn)固的、通脹率出現(xiàn)上升、而長期的財政可持續(xù)性可能令人擔(dān)憂。

瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報告中表示：“我們預(yù)計，美聯(lián)儲新主席鮑威爾會含蓄地指出，如果財政刺激導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動加快及通脹率上升，可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲采取更激進(jìn)的加息步伐。FOMC已經(jīng)明確指出，如果有大量財政刺激措施，其可能必須提前或更積極地收緊政策。”

美聯(lián)儲在1月份會議紀(jì)要中指出，由于新的稅收政策，一些美聯(lián)儲官員上調(diào)了他們對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測。

2月24日公布的政策報告也可能聚焦于通脹問題，應(yīng)該會指出美國通脹出現(xiàn)上升跡象。這呼應(yīng)了美聯(lián)儲的言論，即通脹率可能升至2%的目標(biāo)水平�？紤]到市場對美聯(lián)儲會議紀(jì)要做出的反應(yīng)，這份政策報告顯得更為重要。美聯(lián)儲1月份的會議紀(jì)要成為股市動蕩的催化劑。

起初，引發(fā)股市動蕩的一個事實是，美聯(lián)儲沒有描述普遍的薪資上漲或失控的通貨膨脹，這意味著它可能不需要改變加息步伐。然而，由于美聯(lián)儲強調(diào)，由于美國經(jīng)濟(jì)走強，其將進(jìn)一步收緊貨幣政策，債券收益率因此出現(xiàn)飆升，道瓊斯指數(shù)一度下跌了300多點。

高盛等機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家重申，在美聯(lián)儲公布1月份會議紀(jì)要后，他們對美聯(lián)儲加息四次的預(yù)測更有信心。然而，其他人表示，他們?nèi)栽诘却�美�?lián)儲3月會議后更新最新預(yù)測。他們預(yù)計，美聯(lián)儲在2018年首次加息時，會將聯(lián)邦基金目標(biāo)區(qū)間調(diào)高0.25個百分點。

股市擔(dān)心利率會上漲。如果市場利率在高位持續(xù)不下，股市將與美元競爭，公司和投資者的利率將上升。通脹上升是利率上升的驅(qū)動力，加劇了市場對利潤下降和美聯(lián)儲變得更加根本的擔(dān)憂。